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【日本株週間展望】一進一退、中・米政策警戒残る-割安支え

【日本株週間展望】一進一退、中・米政策警戒残る-割安支え
Bloomberg 2013/06/28 16:03 JST
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-MP34LG1A74E901.html


7月第1週(1-5日)の日本株相場は、一進一退が予想される。中国と米国の金融政策に対する見方が定まらず、上値では戻り待ちの売りが出やすそうだ。ただ、バリュエーション面では割安と見られており、下値は限られる。

T&Dアセットマネジメント・グローバル株式運用部の松本史雄ファンドマネジャーは、「国内には悪材料がない中で、株価調整後の日本株は海外要因だけに振られるマーケットになっている」と指摘。中国経済、金融市場に対する懸念も「簡単に払しょくできない」と言う。

6月4週の日経平均株価 は、前の週に比べ3.4%高の1万3677円32銭と続伸。週初は中国の信用リスクへの警戒が先行したものの、その後いったん小康状態となったほか、量的緩和策の縮小方針に対する懸念が和らいだ米国株の堅調も後押し、週後半に上昇基調を強めた。

最大の注目点は、足元で世界の株式市場を混乱させた中国人民銀行(中央銀行)の政策スタンスに変化が出るかどうかだ。当局が短期の借り入れ抑制に動いたことをきっかけに、中国の翌日物レポ金利は過去最高水準に上昇。人民銀はその後、混乱を抑えるために複数の金融機関に流動性を供給、流動性の逼迫(ひっぱく)を緩和する姿勢を示し、レポ金利も徐々に落ち着いた。










中国政策への見方分かれる
人民銀による短期の借り入れ抑制方針について、「理財商品の満期償還を6月末に控え、シャドーバンキング(影の金融)を抑制するために人民銀は心理効果を狙った」と大和住銀投信投資顧問の門司総一郎チーフストラテジストは分析する。6月末を通過すれば、「資金供給を増やし、引き締めを通常の状態に戻す可能性がある」と同氏は予測。流動性逼迫が和らげば、世界全体の株式市場にもプラスに働くと読む。

一方、T&Dアセットの松本氏は「中国では本質的に実態のない分野に資金が流れ、バブルを作ったことで、それをどう処理するかの段階に来ている」との見立てだ。短期的に行き過ぎた懸念による一時的な反動はあっても、悪材料としてくすぶり続けるだろうと指摘。2004年以降の日本株は、「中国の引き締め観測が出たときには、株価が上がりにくい傾向がある」とも話した。

7月1日には、同国6月の製造業購買担当者指数(PMI)が公表予定。ブルームバーグが集計した事前のエコノミスト予想によると、50.1と前回の50.8からやや低下する見込み。中国の金融政策に対し市場関係者の見方は分かれているだけに、結果次第では日本株にとっても波乱要因となりそうだ。

米ISM統計は改善へ
米国の経済指標では、1日に6月の供給管理協会(ISM)の製造業景況指数 、3日にISM非製造業景況指数 とADP雇用統計、5日は6月の雇用統計が発表される。ブルームバーグのエコノミスト調査で、ISM製造業は50.2(前回49.0)、ISM非製造業は54.2(同53.7)へ改善しそう。ADP雇用統計は16万人増(同13.5万人増)、雇用統計の非農業部門雇用者数は16.5万人増(同17.5万人増)の見込み。

米連邦準備制度理事会(FRB)による量的緩和策の縮小懸念を受け、米10年債利回りは26日に2.61%まで上昇した。ただ、ニューヨーク連銀のダドリー総裁は、資産購入ペースの減速を決めても、刺激策からの引き揚げを意味しないと発言。パウエルFRB理事やアトランタ連銀のロックハード総裁も、早期利上げ観測の火消しに躍起だ。米経済指標が予想範囲に収まれば、米金融政策への警戒は和らぐ可能性がある。

また、国内では1日に日本銀行の企業短期経済観測調査(短観、6月調査)が発表される。事前予想では、大企業・製造業の業況判断指数(DI)はプラス3(前回実績マイナス8)、大企業・非製造業DIはプラス11(同プラス6)とともに改善が予想されている。13年度の大企業・全産業の設備投資計画は、前年度比2.9%増の予想。株価水準が低くなっているだけに、短観の結果は好感されやすそうだ。

コモンズ投信の糸島孝俊シニアポートフォリオマネジャーは、現状の1ドル=98円前後の為替水準では日本の第1四半期業績の上振れ余地がある上、参院選以降は法人税減税による1株利益増額の可能性もあるとし、「日本株は割安。株価が下に行くリスクより、アップサイドの確率の方が大きい」との見方を示す。

需給はサポート要因剥落も
もっとも、需給面では不安要素もある。6月4週は株主総会が集中した週で、6月末は海外年金ファンドの中間決算期末だった。三菱UFJモルガン・スタンレー証券の鮎貝正弘シニア投資ストラテジストは、「持ち合い解消売りが出にくいなどで底堅かった時期が終了、7月に入ると、需給的なサポートが取れてしまう」と警戒感を示し、「ボックス相場が継続する可能性がある」とみる。

このほか、海外では2日に米国で6月の新車販売台数、4日に欧州中央銀行(ECB)の金融政策発表があり、国内では1日に路線価公表、3日にサントリー食品インターナショナル の東証1部上場、4日は参院選公示の見通しだ。
記事:東京 長谷川敏郎
記事:Nick Gentle
■□━━━━・・・・・‥‥‥………………………………

「信用評価損益率」・・・とは、信用取引で株式を買建(買付)している投資家の
評価損益を加重平均で表した数値です。
まぁ~投資家が「信用買い」で、どれだけ損得しているか?・・・ってヤツです。
・・・で、これが結構 目安に成って、下記「信用評価損益率」を観て下さいませ。

2013/06/26 -14.55%
2013/06/21 -10.70%
2013/06/14 -13.14%
2013/06/07 -15.65%

過去(去年)
2012/10/12 -16.52%
2012/09/07 -17.85%
2012/08/31 -16.69%
2012/06/01 -20.02%

・・・となり、相場の値下がりで、かなりの評価損益率の悪化状況が見て取れます。
この1ヶ月間に信用取引を使い買い建てした投資家のほとんどが
担保不足もしくは追証発生となっていることを意味します。

するとどうなりますか?
追証売りが追証売りを呼び、魔のスパイラルの大暴落と成るのです。
まぁ~そのエクスタシーはいつか?・・・って処を見計らっていたのですね♪
やはり、エクスタシーはテクニシャン(テクニカル)じゃないとね♪

・・・で、去年6月には「-20.02%」・・・というのがあります。
まぁ~いずれ今年中に-20%超えの時を向かえる日もあると思います。
それは(近い将来)想定内として置きましょう。

「信用評価損益率」はココで観れます。=1週間単位(ココをクリック)


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